来源：南京卓远

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一、行业投资建议

装配式建筑行业目前正处于快速成长期，行业发展空间巨大，在近些年来国家政策的推动下，行业有望继续保持高速发展。如今的建筑产业已经有越来越明显的工业化特征，行业价值链上价值的分布也慢慢发生变化，这对于绝大多数以建筑为优势产业链的城投公司来说是值得抓住的重大的机遇。 我们强烈建议积极参与装配式建筑产业链 。

二、产业链投资建议

我们给出以下针对具体产业链条的发展建议：

1、PC构件：做好区域调研，结合自身优势重视专业化合作。 PC构件产业的进入门槛虽然不高，但从现有大多数城投参与情况来看，盈利往往不易。因此对于大多数想要进入的城投公司而言，卓远建议从三方面入手进行投资决策，一是建议做好区域的供需调研，有的放矢。结合不同地区装配式建筑装配率的不同要求，深入调研了解区域内潜在的PC构件需求空间，同时针对150-200km运输半径以内的PC构件产能供给进行调研，如果产能相对过剩则需谨慎决策；二是应结合自身产业链优势量力而行。例如本身具备水泥、商砼搅拌、设计、施工产业链的城投往往会更有优势，往往可以更好把控产品的品质。三是注重头部企业进行合作。PC构件产业的市场趋势是集中度不断提高，且高度依赖智能装备与柔性生产，因此城投可借助与头部企业进行合作弥补自身短板，获取专业化的支持与市场共享，最终实现合作共赢。

2、钢结构：建议选择承包商模式。 在钢结构产业链链条上，城投公司宜采用的比较好的模式是采用承包商模式，钢结构制造模式不适宜城投公司参与，主要是因为这种模式资产过重，目前进入已经难以形成规模优势。建议城投公司以总承包或专业分包的角色进行业务扩张，优先选择总承包模式，重点以学校、医院等公共建筑的钢结构工程承包为主。前期不具备总承包资质的，则可以考虑以专业分包商的模式开展业务，在远期逐步向总承包商的模式发展。

3、塔吊租赁：盘活金融资源，重点培养资质。 塔吊租赁行业属于大行业小公司，适合城投公司的进入。特别是不少城投公司名下都有融资租赁公司，因此建议城投公司可以将金融资源逐渐倾斜至此类业务，重点培育专业化团队，逐级获取资质，逐渐巩固自身优势，把握行业发展的契机。

4、设计：重点关注装配式建筑应用于基建的机遇。 不少城投公司拥有综合实力较强，资质等级较高的设计子公司，建议注重建筑信息化如BIM、CIM等技术的运用，在潜在可能到来的装配式基建工程中完善自身技术储备，做好业务布局、技术与资质储备以获得更好的市场应对。

三、行业投资风险

我们建议城投公司参与装配式产业链的同时也应关注相关风险，一是政策风险，例如未来装配率提升空间受限、对行业产能开始限制等；二是市场风险，如同一区域的装配式构件产能迅速提升市场供大于求；三是技术与资质风险，例如行业准入门槛陡然提升、技术依赖度逐步提升等。

附录：我国装配式建筑重要政策

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